Десять лет спустя неудачи ФРС по Леман Бразерс все слишком ясно | Лоренц М мяч

В 2007 году журнал Fortune заняла Леман Бразерс инвестиционного банка № 1 в списке “наиболее уважаемых компаний, занимающихся ценными бумагами”. Всего год спустя, 15 сентября 2008 года финансовый мир был шокирован, когда Lehman, с $600 миллиардов (?463bn) активов, подал на банкротство, вызывая хаос на финансовых рынках: цены на акции упали, кредитные потоки замерли, и рынки опасаются, что даже в крупных финучреждениях – с Морган Стэнли банк Goldman Sachs и Citigroup – может подвести.

Банкротство Lehman было шокирующим, частично, потому что он был уникален. Другие финансовые институты, такие как Беар Стернс и AIG, также столкнувшиеся с кризисом в 2008 году и, конечно, не удался бы, если бы не чрезвычайные кредиты от ФРС США. Накануне своего банкротства Леман срочно искать похожие помощь от ФРС, а политики в то время – председатель ФРС Бен Бернанке, министр финансов Генри Полсон и Тимоти Гейтнер, президент Федерального резервного банка Нью-Йорка – сказали нет.

С тех пор, Бернанке, Полсон и Гайтнер дал последовательное обоснование их решение, сейчас они вновь в СМИ мероприятий, посвященных 10-летию финансового кризиса: трио хотел Леман, чтобы выжить, но спасать было бы незаконным, и они не хотели нарушать закон. Как Полсон положить его в июле, “мы не поверили тогда и мы не верим теперь, что не было единой власти у нас”, что позволило бы Леман спасения. Лехман партии братья-это отвлекающий маневр – это система, которая воняет | Стефан Штерн Подробнее

Как это может быть законным, чтобы спасти Беар Стернс и AIG, но не для спасения Lehman? Лицам, принимающим решения, 2008 отметить, что закон О федеральном резерве ФРС требует, чтобы кредиты, обеспеченные залогом, который защищает ФРС и налогоплательщиков от убытков, если кредиты не погашаются. По словам Полсона и коллеги, фирм, спасли ФРС было достаточно залога для кредиты они нужны, и Леман Бразерс не.

Леман руководители горько оспариваемой эту историю, говоря, что их фирма могла бы выжить, если только ФРС относился к ней так же, как он относился к другим финансовым учреждениям. Некоторые незаинтересованных наблюдателей принять объяснения политиков за свои решения, а другие-нет. Как Полсон с сожалением положил его в июле, когда он и его коллеги спрашивали, почему они не давайте Леман, “мы на него ответили, а большинство людей все равно не верят” (заявление, которое вызвало смешки из аудитории сочувствующих журналистов).

Существует огромное количество общедоступной информации о банкротства Lehman, большая часть собранных Конгрессом на должность финансового кризиса следственной комиссии и экспертом, назначенным судом. Эти и другие государственные архивы обеспечивают хороший повод для людей, не верить Полсон, Бернанке и Гайтнер: их история не соответствует действительности.

По данным Полсона, фирм спасли ФРС было достаточно залога для получения кредитов, который им нужен, и Леман Бразерс не.’ Фото: Алекс Вонг/Getty Изображения

Много писем и записок документа дискуссий между ФРС и Казначейство в дни перед банкротством, и они дают понять, что дискуссии не имели ничего общего с законными полномочиями ФРС или Леман залога. Вместо этого, судьба Лемана была определена мнения чиновников политических и экономических последствий Леман спасения или банкротства Lehman.

Решающим фактором была политика: принятие решений, особенно Полсон, не желают терпеть острую критику, что бы после Леман спасения. Испытав негативную реакцию со стороны политиков и СМИ против кредита ФРС в Bear stearns в марте 2008 года, и правительство захватов Фанни Mae и Freddie Mac в начале сентября, Полсон сказал остальным: “я не могу сделать это снова. Я не могу быть г-н спасения”. Главный полсона персонала поставить точку прямо в электронном письме пресс-секретарь Полсона: “я просто не могу переварить нам спасение Лейман, будет ужасно выглядеть в прессе, не думаешь?”

Другим фактором было то, что политики не в полной мере предвидеть серьезные повреждения, что банкротство Lehman было нанести на финансовую систему и экономику. Сегодня, Полсон, Бернанке и Гайтнер утверждают, что они заранее знали, что это событие станет “катастрофой”, а “беда”, и “эпос катастрофы”. Но, опять же, их претензии противоречат реального времени. Как Lehman стоит на грани банкротства, политики надеялись, что они могли бы успокоить финансовые рынки, включая меры по активизации кредитования Морган Стэнли и Голдман Сакс.

Но что о проблеме залога, что занимает центральное место в официальном Леман повествования? Если рассматривать Финансы Леман накануне своего банкротства, понятно, что фирма не имеет достаточно залога, чтобы занимать деньги, необходимые, чтобы остаться в бизнесе, факт, что чиновники обнаружили бы, если бы они на самом деле выглядели.

Ведь Леман имел достаточно залога, краткосрочный кредит у ФРС, несомненно, были юридическими, и создал бы риск для ФРС или налогоплательщиков. С помощью ФРС, Леман, возможно, пережили финансовый кризис и быть здоровым фирма сегодня. Даже если Леман доказал свою нежизнеспособность в долгосрочной перспективе, временной помощи, дал бы ему время, чтобы свернуть свой бизнес в упорядоченным образом, который бы уменьшал разрушение финансовой системы, тяжесть рецессии и сокращения рабочих мест. Десять лет спустя после финансового краха, робкие слева должен быть полон сожалений Ларри Эллиотт Подробнее

События 2008 года не будет последним финансовым кризисом в истории США. Рано или поздно, другой крупный финансовый институт окажется в беде, и политикам придется решать, стоит ли его спасти. Мы можем надеяться, что чиновники ФРС усвоили уроки 2008 года, так что они готовы, чтобы спасти следующий Леман Бразерс.

Есть основания для беспокойства на этот счет. В “вливаний” в 2008 году были крайне непопулярны во всем политическом спектре: Берни Сандерс высмеивали их как “социализм для богатых”, и консерваторы были обеспокоены вмешательством государства в банковской сфере. Эти мнения привело Конгресс, в рамках закона Додда-Фрэнка о реформировании Уолл-стрит и Закон 2010 года, чтобы ограничить власть ФРС кредитовать проблемных финансовых учреждений. Детали сложны, но получается, что спасать Леман Бразерс действительно могут быть незаконными в соответствии с действующим законодательством.

Оппозиция в ФРС спасает во многом возникают из-за заблуждение, что они передают деньги от налогоплательщиков банкирам, которые потеряли рискованные ставки. На самом деле, многие из ФРС спасает в 2008 году – и, конечно, спасать Леман Бразерс, что могло произойти – это краткосрочные кредиты, которые были очень вероятно, быть возвращены с процентами. Даже если кредиты не были погашены, залог защищает налогоплательщиков от значительных потерь. Если члены Конгресса желают уменьшить опасность будущих финансовых кризисов, первое, что они могут сделать, это отменить закон Додда-Франка ограничения на кредитование ФРС.

• Лоренц М мяч писателя ФРС и "Леман Бразерс": вопросы и ответы (Издательство Кембриджского университета)

Категория: Финансы